最新動態：財政部 2026 年在港國債發行計劃出爐
2025 年 12 月下旬，中國財政部正式公佈 2026 年在香港發行人民幣國債的全年規模——840 億元，較 2025 年增加 60 億元，創下自 2009 年啟動離岸國債發行以來的年度新高。根據金管局數據，這批國債將分四期滾動發行，涵蓋 2 年、3 年、5 年、10 年及 20 年等多個期限，首期預計在 2026 年第一季落地。
這是財政部連續第 18 年在香港發行主權債券，累計發行總額已超過 3,800 億元人民幣。對於持有港元資產、經常關注離岸人民幣資產回報的讀者來說，這一消息直接關乎您的資產配置選擇，甚至影響信用卡現金回贈與投資產品的比較邏輯。
840 億國債的發行細節與市場反應
發行規模與期限結構
| 發行批次 | 預計時間 | 規模（億元人民幣） | 主要期限 |
|---|---|---|---|
| 第一期 | 2026 Q1 | 210 | 2、5、10 年 |
| 第二期 | 2026 Q2 | 210 | 3、10、20 年 |
| 第三期 | 2026 Q3 | 210 | 5、10 年 |
| 第四期 | 2026 Q4 | 210 | 2、3、5 年 |
數據來源：香港金融管理局（HKMA）公開披露文件。財政部亦表示將根據市場需求適度增發「綠色債券」類別，以吸引 ESG 投資者。
認購反應與定價趨勢
2025 年財政部在港發行的 780 億元國債平均認購倍數約 2.8 倍，其中 10 年期國債中標利率較同年同期限在岸國債（CGB）低約 15-20 個基點，反映離岸人民幣資金充裕且對主權信用高度認可。隨着 2026 年規模進一步擴大，市場普遍預期認購倍數仍將維持 2 倍以上，利率定價將繼續與在岸國債保持合理利差。
對港金資產配置的三層影響
1. 離岸人民幣資產供應量增加，提升流動性
過去五年，香港人民幣存款餘額維持在 6,000-9,000 億元之間波動。財政部持續大手筆發行國債，為市場提供了高信用等級的投資標的，有助於穩定離岸人民幣資金池。對於持有人民幣存款或人民幣計價理財產品的投資者，國債成為可替代的「無風險」收益來源。
2. 影響港元資產的「定價錨」
離岸國債利率與港元利率之間存在聯動關係。當人民幣國債收益率高於同期港元債券時，部分資金可能從港元流向人民幣，壓縮港元存款利率上升空間。反之，若國債利率偏低，港元計價工具則相對吸引。2026 年首期國債定價將在明年第一季出爐，值得密切關注與同期限外匯基金票據的利差變化。
3. 信用卡理財產品比較維度擴張
香港多家銀行已將人民幣國債納入「存款掛鈎」或「投資理財」類信用卡計劃。例如，部分現金回贈信用卡允許用戶用回贈金額直接購買離岸國債，或以國債收益率作為儲蓄戶口高息獎賞的參考基準。在比較信用卡時，以下因素變得更加重要：
- 人民幣匯率風險與回報：持有人民幣資產需考慮匯率波動，但國債本身提供穩定利息。
- 信用卡孖展或投資額度：部分信用卡提供投資融資服務，並可利用國債作抵押品降低利率。
- 零手續費認購國債：少數銀行信用卡附帶「免收基金或債券認購費」的權益，對經常參與債券投資的用戶非常實用。
讀者行動建議：如何因應資產配置變化
建議一：重新評估人民幣資產倉位
| 風險偏好 | 現有配置 | 適宜動作 |
|---|---|---|
| 保守型（< 10% 人民幣） | 銀行定存 | 將 20-30% 定存轉至 2-5 年期國債，鎖定更高息率 |
| 穩健型（10-30% 人民幣） | 混合基金 + 國債 | 增持 10 年期國債比例至 40%，降低信用風險 |
| 進取型（> 30% 人民幣） | 高息債 + 股票 | 利用國債作為避險組合對沖波動，保持流動性 |
建議二：比對信用卡理財權益
選擇信用卡時，請特別留意以下條款：
- 自動轉賬認購計劃：部分銀行提供每月自動由信用卡賬戶扣款認購國債的服務，並給予額外 0.5% 現金回贈。
- 積分兌換國債：極少數高端信用卡（如 Citibank Prestige、渣打優先理財）允許將積分直接兌換為國債份額，兌換比例相當於 1 分 = 0.008 元人民幣，需事先計算實際回報率。
- 免手續費認購渠道：使用對應銀行發行的信用卡通過其網上銀行認購國債，可省去 0.25-0.5% 的認購費。
建議三：利用國債定價信號調整港元儲蓄
如果您主要持有港元，可參考離岸國債利率走勢來判斷是否轉向更高息的港元定期存款或貨幣基金。當人民幣國債收益率高於同期限港元定存利率超過 1 個百分點時，考慮配置不超過總資產 20% 的人民幣國債，既能享受息差，又能分散幣種風險。
FAQ 常見問題
問：我沒有人民幣帳戶，可以購買財政部在港發行的國債嗎？
答：可以。大部分香港銀行接受港元換匯後以人民幣認購，部分銀行甚至允許直接用港元結算。建議提前在銀行開設「人民幣儲蓄戶口」，並確認該銀行是否為財政部國債的指定配售銀行。
問：用信用卡積分換國債划算嗎？
答：一般不如直接現金回贈划算。信用卡積分兌換國債的比例通常隱含 0.5-2% 的折扣。建議先對比「現金回贈 vs 積分換國債」的實際價值，若信用卡提供額外獎賞（如兌換國債可獲 2 倍積分），則值得一試。
問：2026 年國債的預計利率是多少？
答：以 2025 年定價為參考，2 年期約 2.2-2.4%，5 年期約 2.6-2.8%，10 年期約 3.0-3.2%。實際利率需待每次招標結果公布。建議關注財政部及金管局公告。
總結
財政部 840 億元的離岸國債發行，不僅深化香港作為人民幣樞紐的地位，也為個人投資者提供了高質素的資產配置選項。從信用卡理財到整體資產組合，適度納入人民幣國債，既能獲取穩定收益，又能把握人民幣國際化的結構性機遇。請緊貼金管局及財政部後續公布，並善用信用卡權益降低交易成本。
參考來源：中華人民共和國財政部債券發行公告、香港金融管理局市場數據、各大銀行信用卡產品條款（2025 年 12 月 24 日擷取）。
